Persaingan AI Dorong Perubahan Struktur Pasar Obligasi Korporasi

Sentra Media - Persaingan AI tidak hanya meningkatkan kapitalisasi pasar perusahaan teknologi besar di bursa saham, tetapi juga membuat bisnis-bisnis ini semakin penting di pasar utang.

Menurut Laporan Utang Global 2026 dari Organisasi untuk Kerja Sama Ekonomi dan Pembangunan (OECD), yang diterbitkan pada 5 Maret, ledakan kecerdasan buatan (AI) secara dramatis meningkatkan permintaan modal investasi dari perusahaan teknologi, yang berpotensi mengubah struktur pasar obligasi korporasi global.

Laporan tersebut menunjukkan bahwa persaingan untuk mengembangkan AI tidak hanya meningkatkan kapitalisasi pasar perusahaan teknologi besar di bursa saham, tetapi juga membuat bisnis-bisnis ini semakin penting di pasar utang global.

Sekretaris Jenderal OECD Mathias Cormann mencatat bahwa kebutuhan akan pembiayaan pengembangan AI meningkat pesat, memaksa banyak perusahaan teknologi untuk mencari saluran penggalangan dana baru.

Selama dua dekade terakhir, industri teknologi terutama mengandalkan pembiayaan ekuitas daripada pembiayaan utang. Model pengembangan sektor ini berfokus pada pengembangan perangkat lunak dan penelitian serta pengembangan, sehingga menghasilkan permintaan investasi aset tetap yang relatif rendah. Pada tahun 2024, rasio pengeluaran investasi terhadap pendapatan untuk perusahaan teknologi hanya 2,2%.

Berkat arus kas yang stabil dan keuntungan yang tinggi, banyak perusahaan teknologi sebelumnya mampu memperluas operasi mereka tanpa terlalu bergantung pada modal pinjaman. Namun, perkembangan AI yang pesat mengubah model ini.

Membangun pusat data berskala besar dan mengembangkan infrastruktur komputasi untuk mendukung AI membutuhkan investasi modal yang sangat besar. Hal ini mendorong perusahaan teknologi untuk semakin aktif mengumpulkan modal di pasar obligasi guna membiayai ekspansi mereka.

Menurut OECD, pada tahun 2025, sembilan perusahaan AI besar—Oracle, Meta, IBM, Apple, Tencent, Microsoft, Alibaba, Amazon, dan Alphabet—mengumpulkan total $122 miliar, dengan $88 miliar diterbitkan hanya dalam 54 hari terakhir tahun tersebut. Angka ini setara dengan hampir setengah dari total jumlah obligasi yang diterbitkan secara global oleh perusahaan teknologi pada tahun itu. OECD memperkirakan tren ini kemungkinan akan meningkat secara signifikan di masa mendatang.

Perkiraan menunjukkan bahwa sembilan perusahaan ini saja berencana untuk menghabiskan sekitar $4,1 triliun untuk investasi antara tahun 2026 dan 2030. Angka ini sekitar 36% lebih tinggi daripada total pengeluaran investasi semua bisnis non-keuangan di AS pada tahun 2025.

Menurut OECD, jika setengah dari modal investasi diperoleh melalui pasar obligasi, sembilan perusahaan teknologi ini dapat mencakup sekitar 15% dari total obligasi korporasi non-keuangan yang diterbitkan secara global. Tren ini dapat menyebabkan peningkatan konsentrasi beberapa perusahaan teknologi besar di pasar utang global, serupa dengan apa yang telah terjadi di pasar saham dalam beberapa tahun terakhir.

Selain itu, OECD juga memperingatkan bahwa perubahan struktur investor di pasar obligasi dapat meningkatkan volatilitas. Menurut laporan tersebut, pasar utang korporasi semakin bergantung pada investor yang lebih sensitif terhadap fluktuasi harga, termasuk hedge fund, rumah tangga, dan beberapa pemberi pinjaman asing.

Menurut Carmine Di Noia, Direktur Urusan Keuangan dan Korporasi di OECD, partisipasi kelompok investor ini meningkatkan likuiditas dan diversifikasi di pasar utang global, tetapi pada saat yang sama membuat penerbit lebih rentan terhadap guncangan pasar dan fluktuasi harga.

Sementara itu, total utang global – termasuk utang publik dan swasta – negara-negara OECD terus meningkat. Pada akhir tahun 2025, total utang diperkirakan mencapai sekitar $109 triliun, setara dengan 93% dari Produk Domestik Bruto (PDB) global, peningkatan tajam dari 81% pada tahun 2015.

Tren peningkatan utang diproyeksikan akan berlanjut pada tahun 2026, dengan total pinjaman baru secara global berpotensi mencapai sekitar $29 triliun, lebih tinggi dari rekor tahun sebelumnya sebesar $27 triliun.

Sumber: https://baolangson.vn/cuoc-dua-ai-co-the-lam-thay-doi-cau-truc-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-5080560.html